2023.9.15

　　东证期货：瞻望短期烧碱价钱仍将偏强【偏多头】

　　近期烧碱价钱抓续上扬，以百川资讯山东32%液碱均价为例，从7月底最低714元/吨，沿途上行至面前的877元/吨，涨幅23%。关于本轮烧碱的高潮，咱们以为一方面与近期氯碱企业测验较多，开工负荷偏低关联。另一方面，氧化铝价钱上行带来了复产预期，这将刺激烧碱需求的加多。洽商到后期仍有较大限制的烧碱装配需要测验，且氧化铝的复产尚在进行中，因此咱们瞻望短期烧碱价钱仍将偏强。

　　华泰期货：烧碱价钱9-10月将保管偏强启动【偏多头】

　　基本面来看，近期烧碱现货价钱进展较为坚挺，主要来自上游供应端阶段性减量以及需求环比改善的救援。近期烧碱上游装配负荷下降，同比处于偏低水平，不少装配仍处于泊车测验中。与此同期，华北、山东地区后期仍有测验预见。

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　　据卓创资讯统计，唐山三友、山东信发、东明石化、广西华谊10月均有测验预见。供应端的减少导致大部分区域的烧碱库存处于低位，现货将络续呈现偏紧边幅。因十一假期输送受限影响，华北山东地区卑鄙囤货积极性较好，由此也带来这些区域厂家价钱抓续上调。

　　需求端来看，因上游工场后期仍有测验预见，重复国内左右国庆长假，卑鄙刚需备货以及提前囤货需求有所回升。同期卑鄙氧化铝价钱高潮后带动烧碱采购价钱回升；而粘胶、印染及造纸等卑鄙行业开工率环比回升，呈现出旺季需求开释边幅。备货以及卑鄙需求环比改善共同救援烧碱价钱。

　　后期来看，供应偏紧边幅将延续到10月，而国内卑鄙需求仍处于季节性旺季，在上游低库存边幅下，瞻望烧碱价钱9-10月将保管偏强启动，冷落偏多念念路对待，10月之后柔顺上游产量收复情况。

　　星河期货：永恒看转机之后仍然有朝上驱动的契机【偏多头】

　　现在烧碱商场的核心在于供应减产、区域套利空间掀开、出口利润较好，以及卑鄙需求环比改善，因此商场趋势仍偏强。上半年抓续下落的三大驱动即资本崩塌、需求走弱、出口下滑现在都已阶段性散伙。从氯碱均衡角度，在电石法PVC开工偏低，利润偏低，同期其他耗氯卑鄙也处于开工偏低、需求偏弱、利润偏低的情况下，氯碱装配供应或难有大幅回升。

　　9月中旬后，部分测验装配复产将导致开工有所回升，但在库存低位且厂家大都预售的情况下，片碱短期商场仍偏强。现在烧碱出口利润好转，出口空间掀开，在东谈主民币汇率大幅贬值的布景下，将来烧碱出口或有一定好转。

　　内需方面，主要卑鄙氧化铝行业开工回升、利润回升，救援烧碱需求。同期粘胶短纤、印染行业、造纸行业需求也在环比改善。烧碱新增产能举座较年头统计大幅减少，2022年烧碱产能4584万吨，2023年瞻望新增产能174万吨，产能增幅3.8%。诚然本年待投产产能仍有 87万吨，但其中一些装配举例陕西金泰并不会在本年皆备投产。

　　从测验来看，6-8月份为全年测验岑岭期，90月份装配复产与测验同在。跟着测验装配迟缓复产，11 月之后，商场供应压力或增大。郑商所公布的烧碱期货合约上市基准价2950，商场精深以为基准价高于商场预期，基本面驱动朝上，永恒看转机之后仍然有朝上驱动的契机。

　　国泰君安期货：短期驱动朝上，趋势偏强【偏多头】

　　短期驱动朝上，但期货估值略偏高。短期驱动朝上，趋势偏强。当下国内烧碱产能诈欺率79%，同比下降3.67%。2023年5月烧碱开工高位83%，2022年5月烧碱开工高位87%，2021年5月烧碱开工高位85%。中国氯碱样本企业库存28.25万吨，欧博会员平台环比-5.60%，同比-7.62%。商场处于低开工、低库存边幅，结构偏强。

　　同期现在烧碱商场的核心在于供应减产、区域套利空间掀开（包括出口套利），以及卑鄙需求环比改善。挂牌价估值偏高，现在挂牌价2950元/吨，现货商场32碱价钱940元/吨，折百2937元/吨，与现货接近平水。但上市首日合约是05合约，现货层面，一般5月压力较大，处于淡季合约。同期，当下氯碱利润率达到25%以上，是以商场应有一定幅度的贴水。

　　合法中期期货：烧碱现货商场价钱或保管涨势【偏多头】

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　　烧碱期货合约挂牌基准价为2950元/吨，山东地区32%液碱商场价区间为765-930元/吨，折百价位2390-2906元/吨，按照山东地区商场价最高价来算，烧碱挂牌基准价与现货商场比拟，处于升水景色，但幅度并不大。

　　前期氯碱企业分娩利润偏低，部门堕入损失，导致开工水平回落。近期受到装配测验加多的影响，烧碱货源供应端收紧。山东地区部分氯碱企业后期存在聚积测验预期，液碱供应量瞻望络续下滑。面前氯碱企业库存水平不高，面对压力并不大，救援烧碱价钱抓续高潮。此外，需求占比最大的氧化铝，近期复工加速，8月氧化铝开工率回升至83%隔邻，处于偏高水平，关于烧碱刚需采购加多。

　　供应端收紧，而需求端回暖，烧碱商场供需干系阶段性改善，商场预期货源供应络续缩减，诚然现货商场区域走势或有所分化，但业者心态举座向好。加之低库存下，氯碱企业报价相对坚挺。烧碱现货商场价钱或保管涨势，烧碱期货上市后将受到一定提振，短期内或偏强启动，呈现跟涨态势，但从永恒看，远月合约2405价钱处于相对高位，跟着供需垂危态势缓解和卑鄙不服心境走漏，仍面对转机风险。

　　光大期货：烧碱上市初期以来往当下现货商场坚挺逻辑为主【偏多头】

　　烧碱期货挂牌价2950元/吨，9月14日基准交割地山东地区32%液碱厂家报价870~950元/吨不等，折百价2718元/吨~2968元/吨，期货挂牌价较山东低端价钱小幅升水，较高端价钱微幅贴水。

　　当下烧碱现货商场偏强启动，瞻望期货上市初期以来往当下现货商场坚挺逻辑为主，故盘面或走出核心上移可能。四季度之后，烧碱行业存在新增产能投放预期银河娱乐官网8266c，卑鄙行业开工受限等都可能给烧碱价钱带来压力。长周期来看烧碱供大于求的边幅仍将抓续，期货价钱走势也将承压下行，分娩企业可逢高入场参与永恒卖保。