国信证券发布盘考陈说称，以Chatgpt为代表的AI运用正在得到快速发展，并进行着快速迭代，对应算力需求将已矣快速增长，同期AI需求下800G光模块需求有望加速开释，从产业链角度，除了光模块门径，上游的重要光芯片门径也将充分受益银河国际网址9992019，天然高速光芯片仍是国际厂商主导，但在需求快速增长的布景下，国内厂商的国产替代致使国际冲破的节拍有望明显加速，提议可顺心光芯片门径厂商源杰科技(688498.SH)、长光华芯(688048.SH)、仕佳光子(688313.SH)、光库科技(300620.SZ)等。

事件：5月29日，英伟达发布了全新的GH200GraceHopper超等芯片，该款芯片在算力性能、收集通顺方面相较于H100均已矣明显普及。

国信证券主要不雅点如下：

AI就业器需求快速增长，带动高速光模块需求加速开释

ChatGPT成为当今用户数最快破亿的破钞级运用，彰显AI运用后劲，鼓动AI就业器长期需求开释。2023年2月智能聊天门径ChatGPT仅推出两个月，月活跃用户数照旧破亿，成为当今最快已矣用户数破亿的破钞级运用，秀美着AI运用有望进入贸易化落地的加速阶段。运用端的落地加速是AI就业器商场握续增长的中枢驱能源之一。

AI就业器展望往时五年复合增速为22%。

2023年5月，Trendforce上调了AI就业器的预测，展望2023年AI就业器(包含搭载GPU、FPGA、ASIC等)出货量近120万台，同比增长38.4%，占合座就业器出货量近9%，至2026年将占15%。该机构同步上修2022-2026年AI就业器出货量年复合成长率至22%。(此前4月18日，TrendForce预估本年AI就业器出货量同比增长15.4%，2023-2027年AI就业器出货量年复合成长率约12.2%。)

英伟达决策仍是刻下商场主流决策，鼓动高速光模块需求快速增长。

关于就业器芯片，TrendForce展望AI就业器芯片2023年出货量将增长46%。英伟达GPU为AI就业器商场搭载的主流芯片，市占率约60%-70%，其次为云霄业者自研的AISC芯片，市占率进步20%。从英伟达H100的决策驱动，800G光模块需求就照旧出现，且在GH200的决策里，800G的需求用量又得到明显普及，因此在AI需求快速增长且英伟达保握主流地位的布景，展望以800G为代表的高速光模块需求有望加速开释。

光芯片是光模块中枢门径之一，高速商场冲破或加速

光模块使用光芯片和电芯片两类芯片：

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光芯片：已矣光电信号转化的中枢。主要包括放射端通过激光器芯片进行电光转化，将电信号转化为光信号，历程光纤传输至接受端，接受端则通过探伤器芯片进行光电转化，将光信号转化为电信号。光芯片性能径直决定了光通讯系统的传输成果，凭证光芯片在光模块中起到的功能可分为激光器芯片(完成电光转化)和探伤器芯片(完成光电转化)两类。

电芯片：功能较多。如信号疏浚DSP、配套解救光芯片使命的LDD(激光驱动器)、TIA(跨阻放大器)、CDR(时钟和数据复原电路)等;还不错已矣电信号的功率疏浚，如MA(主放)，并可用于一些复杂的数字信号惩处，如调制、关系信号汗漫、串并/并串转化等。电芯片时常配套使用，主流芯片厂商一般齐会推出针对某种型号光模块的套片家具。

老本角度：光芯片是占比最高门径，且跟着速度普及占比更高。

光通讯模块家具所需原材料主如果光器件、电路芯片、PCB板以及外壳等。其中，光器件占光模块老本的73%，电路芯片18%，PCB板5%以及外壳4%。光器件中包括了以激光器芯片为中枢的TOSA组件、以探伤器芯片为中枢的ROSA组件以及滤光片等部分。如果进一步拆分，低端光模块中光芯片占相比低，约为30%，高端光模块中光芯片的占比可达到70%。高速度芯片2019-2025年行业范畴复合增速超20%。在流量快速增长，传输速度欺压提高的布景下，光芯片相通需要朝着高速度标的演进。

凭证Omdia数据预测，2019-2025年25g以上速度光模块所使用的光芯片占比缓缓扩大，合座商场空间将从13.56亿好意思元增长至43.40亿好意思元，欧博注册网址年均复合增长率将达到21.40%。AI需求鼓动，或加速国内厂商高速光芯片商场份额冲破。在低速度光芯片领域(25G及以下)，我国当今已呈现高度竞争的花样。现阶段中国已有30多家企业已矣10G及以下光通讯芯片的范畴性销售，低速芯片商场基本已矣国产替代。

凭证《中国光电子器件产业技巧发展道路图(2018-2022年)》，2017年10G以下激光器芯片国产化率接近80%，10G激光器芯片国产化率接近50%。25G及以上光芯片包括25G、50G、100G激光器及探伤器芯片。凭证ICC统计，25G光芯片的国产化率约20%，25G以上光芯片的国产化率仍较低，约5%。

当今在25G及以上速度的光芯片(尤其是激光器芯片)商场，主要由西洋、日本等厂商主要，如好意思国的Lumentum、II-VI、博通，日本的三菱、住友等。谈判到AI带来的800G等高速光模块需求或在短期内快速开释，蚁集供应链安全和踏实的谈判，或有望加速国内光芯片厂商的高速商场冲破。

投资提议：

以Chatgpt为代表的AI运用正在得到快速发展，并进行着快速迭代，对应算力需求将已矣快速增长，同期AI需求下800G光模块需求有望加速开释，从产业链角度，除了光模块门径，上游的重要光芯片门径也将充分受益，天然高速光芯片仍是国际厂商主导，但在需求快速增长的布景下，国内厂商的国产替代致使国际冲破的节拍有望明显加速，提议可顺心光芯片门径厂商：

源杰科技：公司是国内高速光芯片进程较为来源来源的厂商之一，凭证ICC统计，2021年大家10GDFB激光器芯片商场中，源杰科技发货量占比为20%，商场份额第一。当今在25G及以上速度光芯片商场，公司前瞻布局了50G、100G及硅光所需要的CW激光器决策。凭证对外公布情况，针对800G光模块所需要的100GEML芯片，公司的家具处于跟客户对标送样准备阶段。

长光华芯：公司是国内来源的工业激光器芯片厂商，蚁集已有的技巧聚积，布局光通讯芯片商场。在本年5月16-18日举办的武汉光博会，公司发布56GPAM4(单波100G)EML光通讯芯片，进入高端光芯片商场。凭证公司公告，当今该家具处在与客户考证阶段，推崇顺利。

仕佳光子：公司是PLC无源芯片大家来源厂商，并延迟布局有源光芯片(DFB、EML)等商场。在PLC芯片商场，公司大家市占率达到53%。在有源芯片商场，凭证公司公告，在DFB激光器芯片系列家具上，2.5G、10G的关系家具已批量出货，部分25GDFB家具也在客户考证中，有望尽快出货。

光库科技：公司是国内来源的光纤激光器上游器件提供商，2019年通过收购国际优质金钱弊端铌酸锂调制器芯片商场。刻下铌酸锂调制器芯片在技巧上进入下一代薄膜铌酸锂形态，在体积、性能、功耗上照旧赢得行业一定招供，在运用领域上跟着薄膜技巧的出现以及光模块速度的提高，铌酸锂调制器芯片运用领域有望从电信商场延迟至数通商场。在本年的OFC展会上，新易盛和联特科技均发布了基于薄膜铌酸锂调制的800G光模块。

风险教导：Chatgpt为代表的运用落地不足预期，实质行业需乞降参加力度不足预期银河国际网址9992019，800G光模块需求不足预期。